百货行业继续高速增长 预计今年净利润增幅40%

更新时间:2008/7/24 17:47:52
 

  据统计,近日共有18家零售类公司发布中期业绩预报。其中,预增9家,扭亏2家,报喜比例为六成。发布业绩报喜的尤以区域性百货公司最为突出,东百集团、武汉中商、大连友谊及益民商业预计中期净利润同比分别增长100%以上、50%~80%、200%~300%和50%以上。由于业内优质公司通过内生增长和外延扩张拉动业绩快速增长,预计今年百货行业的净利润增长超过40%。


  消费市场前景看好


  国家统计局数据显示,1~5月份累计社会消费品零售总额42401亿元,名义同比增长21.1%,剔除通胀因素,实际同比增长12.6%。其中,批发零售业零售总额35761亿元,名义同比增长21%,实际同比增长12.5%。今年社会消费屡创新高,主要是物价上涨的影响,前5个月物价贡献38%。批零企业景气指数和批零企业家信心指数依然高位运行,显示消费市场前景看好。


  行业收入保持增长


  国内社会零售总额在07年达到89210亿元,同比16.4%的强劲增长来自居民消费增长等,预期零售总额增长将进一步加快,而成本高企也带来行业的整合时机。社会零售总额年增长与CPI指数高度相关,预期这一趋势将继续,同时贫富差距实际上在这几年有加大的迹象,高端消费旺盛,低端消费平稳增长。目前,百货业每年以3%的门店增长,预计整个市场今年可以达到7000亿元左右。预计全年社会消费保持17%的增速,奢侈品在高通胀环境下有可能迎来新的发展机遇。


  上半年行业收入增长27%,净利润增长57%。全年业绩展望,收入可望保持10%~20%的增长水平,部分龙头公司可能更高。未来5年百货业净利润将有27%~35%的年均复合增长率。


  消费面临加速升级


  中长期看,依靠以内需拉动经济增长的结构调整,将是政府今后相当长时期内宏观政策调整的风向标和着力点。多重因素促使消费面临加速升级:首先,城镇化进程加速是消费景气周期的一大动力;其次,第三次生育高峰出生的人群开始步入“旺盛消费期”,此次消费高峰与前两次有惊人相似的宏观经济背景,如经济高速增长、处于通货膨胀和加息周期;再次,温和通涨不仅推高商业行业增速,且强化商业行业的渠道价值,通过利润截流及成本转嫁,零售企业将受益明显;最后,本币升值带来财富增加效应,消费者实际购买力增强,将促进商品消费增长;进口商品价格下降,刺激消费增长。本币升值后,出口价格竞争力下降,先前国内以出口为导向的消费品生产商将寻求国内渠道作为替代,由此,商业零售企业有望层层受益。


  鉴于百货子行业进入门槛高、行业集中度低、商圈优势形成时间长、总体抗风险能力和盈利能力强、未来最能迎合消费升级和第三次消费高峰的特征等考虑,我们维持对百货子行业“推荐”的投资评级。广州证券 林穗林